繼10月19日中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表態(tài)，“加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度”后，上周以來，一系列促進(jìn)險資入市的政策文件相繼落地。
接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在政策的鼓勵和引導(dǎo)下，隨著險資入市步伐加大，監(jiān)管層除了有幫助上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險的考慮外，還希望借助險資的入市改善A股市場投資者結(jié)構(gòu)。
政策加持險資入市
“目前A股市場流動性的主要問題，一方面是因為估值的持續(xù)下跌后，導(dǎo)致股票質(zhì)押風(fēng)險提升；另一方面則在于停止多層嵌套之后的市場風(fēng)險偏好持續(xù)下移，致使市場缺乏新增投資者和資金量導(dǎo)致的流動性陷阱。”川財證券宏觀策略部分析師鄧?yán)姺治龇Q，從近期出臺的多項舉措可以看到，主要集中在為股票提供增量資金和消除股票質(zhì)押風(fēng)險上。
為防范股票質(zhì)押爆倉風(fēng)險蔓延，10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持，維護(hù)金融市場長期健康發(fā)展。
“本次《通知》的發(fā)布，是對此前銀保監(jiān)會主席郭樹清公開講話具體舉措的落實。”如是金融研究院高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于專項產(chǎn)品實施具有長期性、戰(zhàn)略財務(wù)投資的目的導(dǎo)向，因此，該《通知》的發(fā)布一方面可以為有短期流動性難題的優(yōu)質(zhì)上市公司提供長期資金支持，另一方面，也有利于從產(chǎn)品設(shè)計層面引導(dǎo)險企更加專注長期投資。
《通知》明確，專項產(chǎn)品將不納入保險公司權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例。也就是說，這類產(chǎn)品將不受之前的“險企投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額合計不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%”的監(jiān)管比例限制。
除了鼓勵險資設(shè)立專項產(chǎn)品投資股票外，銀保監(jiān)會還于近期對《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》進(jìn)行了修訂。本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，要求保險公司綜合考慮自身實際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強(qiáng)股權(quán)投資能力和風(fēng)險管控能力建設(shè)。
分析人士稱，放開險資股權(quán)投資的行業(yè)限制，一方面可以減少保險投資股權(quán)的顧慮，進(jìn)一步引導(dǎo)險資入市；另一方面也可以起到緩解股票質(zhì)押問題，穩(wěn)定金融市場的作用。
A股再迎增量資金
從險資入市方式來看，除了直接入市、提高股權(quán)投資比例外，還有一種方式便是發(fā)行資管產(chǎn)品。雖然險企權(quán)益類投資上限的比例在近幾年一直不斷調(diào)整，但此次對專項產(chǎn)品“開綠燈”不設(shè)比例限制可以看出，監(jiān)管層對于鼓勵險資入市長期投資的態(tài)度越發(fā)明顯。
由于保險資金具有長期投資、價值投資等特點，并以追求投資收益的持續(xù)穩(wěn)定為目標(biāo)。因此，在中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟看來，此次銀保監(jiān)會進(jìn)一步鼓勵險資入市，除了有幫助上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險的考慮外，還希望借助險資的入市改善A股市場投資者結(jié)構(gòu)。
趙亞赟告訴《證券日報》記者，A股市場以散戶為主，因此經(jīng)常會出現(xiàn)短炒等現(xiàn)象，投機(jī)情緒盛行，對股市長遠(yuǎn)、健康發(fā)展非常不利。隨著險資加大入市資金規(guī)模，將有利于樹立價值投資理念。除此之外，險資加大入市對上市公司而言，一方面能夠幫助上市公司解決財務(wù)困難，另一方面，還可在一定程度上規(guī)范上市公司財務(wù)管理。
隨著近期監(jiān)管層對險資入市松綁，有市場人士認(rèn)為，未來險企權(quán)益類投資或?qū)⒃鲩L。
葛壽凈分析稱，險資是否增加權(quán)益類投資比重，主要取決于險企對投資收益與投資風(fēng)險的衡量。目前在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力較大且股市行情較為低迷的現(xiàn)狀下，雖然A股市場估值處于歷史低位，但預(yù)計短期內(nèi)險資不會大幅增加權(quán)益類投資比重。不過，由于本次是采取專項產(chǎn)品的形式，著重給優(yōu)質(zhì)但短期出現(xiàn)流動性危機(jī)的上市公司引流供血，并且是在監(jiān)管層的大力支持下推進(jìn)，因此，增量資金入市仍然可以期待。(杜雨萌)
