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日前，中國(guó)人民銀行等部委印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》引發(fā)各界廣泛關(guān)注。分析人士指出，經(jīng)過(guò)多年的高速發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著提高，金融體系不斷完善，金融業(yè)態(tài)和各類風(fēng)險(xiǎn)也有著新的表現(xiàn)。在實(shí)現(xiàn)更高起點(diǎn)開(kāi)放的同時(shí)，及時(shí)扎牢風(fēng)險(xiǎn)防控的制度籬笆，不僅是為中國(guó)金融擴(kuò)大開(kāi)放的護(hù)航之舉，而且有利于金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系

在金融活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。例如，部分非金融企業(yè)盲目向金融業(yè)擴(kuò)張，甚至以非自有資金進(jìn)行虛假注資、循環(huán)注資，從而使得實(shí)業(yè)板塊與金融板塊風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f。再例如，銀行、券商等機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在滿足居民財(cái)富管理需求、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也存在監(jiān)管規(guī)則不一致、監(jiān)管套利活動(dòng)頻繁、風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)不清、剛性兌付普遍等問(wèn)題。這不僅干擾了宏觀調(diào)控，而且加劇了風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞。

在金融業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放之際，中國(guó)人民銀行等主管部門發(fā)布的兩個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)，旨在直面風(fēng)險(xiǎn)盲點(diǎn)、扎牢制度籬笆。針對(duì)資金來(lái)源，新規(guī)要求非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)不得以委托資金、負(fù)債資金、“名股實(shí)債”等非自有資金投資金融機(jī)構(gòu)；針對(duì)關(guān)聯(lián)交易，新規(guī)要求一般關(guān)聯(lián)交易定期報(bào)告，重大關(guān)聯(lián)交易逐筆報(bào)告；針對(duì)剛性兌付，新規(guī)明確要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付……

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)本報(bào)記者表示，資管新規(guī)等最新指導(dǎo)文件對(duì)于防控風(fēng)險(xiǎn)具有綱領(lǐng)性的意義�！氨热�，本次資管新規(guī)由一行兩會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布，體現(xiàn)了在金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的背景下，頂層設(shè)計(jì)對(duì)于監(jiān)管范圍、內(nèi)容、力度相應(yīng)地?cái)U(kuò)張和強(qiáng)化以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步統(tǒng)一。其出臺(tái)的過(guò)程，也體現(xiàn)出中國(guó)新金融監(jiān)管體系在協(xié)調(diào)性、權(quán)威性、有效性等方面大幅增強(qiáng)�！背虒�(shí)說(shuō)。

適應(yīng)全新開(kāi)放格局

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，近年來(lái)金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新使各金融機(jī)構(gòu)之間的經(jīng)營(yíng)壁壘逐漸被打破，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)亦開(kāi)始形成跨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)、跨行業(yè)聯(lián)動(dòng)的特征。在此背景下，金融監(jiān)管改革的關(guān)鍵因素就是解決跨行業(yè)聯(lián)動(dòng)的監(jiān)管套利和監(jiān)管缺失問(wèn)題。因此，監(jiān)管體制的協(xié)同發(fā)展、與時(shí)俱進(jìn)成為行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的必然需求。

“無(wú)論是規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，還是打破資管行業(yè)剛性兌付，中國(guó)適時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管都根植于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融開(kāi)放的現(xiàn)實(shí)需要。如今，中國(guó)要擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大‘引進(jìn)來(lái)’和‘走出去’，也意味著中國(guó)金融機(jī)構(gòu)要在更大范圍內(nèi)參與資源配置，從而對(duì)中國(guó)練好內(nèi)功、提高自身防控金融風(fēng)險(xiǎn)水平提出了更高要求。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

張煥波還指出，非金融企業(yè)盲目向金融業(yè)擴(kuò)張、資金在銀行體系空轉(zhuǎn)、社會(huì)融資成本過(guò)高等“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象一直是中國(guó)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的短板，亦是風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源。監(jiān)管部門在綜合考慮國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)際的基礎(chǔ)上，及時(shí)加強(qiáng)制度建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)于防范化解風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)更高水平開(kāi)放無(wú)疑具有重要意義。

聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)胡濱認(rèn)為，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，既可以增強(qiáng)金融體系在經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，又可以為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造較寬裕的金融環(huán)境，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)化解困難，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

央行相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá)百萬(wàn)億元。其中，銀行表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額為22.2萬(wàn)億元，信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬(wàn)億元。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各類投資顧問(wèn)公司等非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)也十分活躍。業(yè)內(nèi)人士指出，如此規(guī)模的資金體量，管理得好，就能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大金融動(dòng)力；一旦防控不當(dāng)，就會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至普通民眾帶來(lái)負(fù)面影響。

“資管新規(guī)歸根到底落腳于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使行業(yè)更健康地發(fā)展。在本質(zhì)上，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展理當(dāng)對(duì)應(yīng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。從嚴(yán)、統(tǒng)一的監(jiān)管則有利于避免資金‘脫實(shí)向虛’。值得注意的是，監(jiān)管規(guī)則的明晰和監(jiān)管主體的協(xié)作，也最大限度地消除了監(jiān)管套利空間，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線，讓風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處遁形�！背虒�(shí)說(shuō)。