“規模要上臺階，財務指標要優化，要布局未來”，這是陽光城今年要做的三件大事。手握近5000億元儲備貨值的陽光城，今年晉升“千億陣營”可期。但規模增長之外，陽光城管理層操心的事兒更多。
4月13日，陽光城執行董事長兼總裁朱榮斌接受《證券日報》記者采訪時坦言，目前最關心的仍是現金流，要提升回款率，降低負債率，同時拿出固定比例的資金布局產業地產等新興行業，為未來業務增長點提前鋪路。
眾所周知，上規模和降負債的平衡術是房企普遍難修煉的內功。“我們在考慮通過資產換股的方式增加土地儲備和股本金，同時加快周轉快速實現利潤轉化。”陽光城首席財務官兼財務管理中心總經理陳霓接受《證券日報》記者采訪時如是透露。
下放拿地權擴土儲
走在擴張路上的陽光城，現金流首度回正，“雙贏”跟投機制逐步完善，通過有效管控降低了40億元成本，甚至拿地高峰時，平均兩天拿一塊地。
據2017年年報顯示，截至2017年底，陽光城營業收入達到331.63億元，同比增長69.22%；凈利潤22.28億元，同比增長55.68%；毛利率繼續上漲1.77%，達到25.08%；總資產和凈資產分別達到2132.50億元和305.70億元，同比增幅分別為77.07%和61.54%；加權凈資產收益率達14.33%，同比增長4.58%。
在朱榮彬眼中，“從營收上看，陽光城是一家小公司”，需要調整架構支撐陽光城的晉升之路。
在過去半年時間里，陽光城下放了一些權利。朱榮斌稱，最顯著的改變是新增了13個區域公司，形成了共計30個區域，遠至新疆、南粵和甘肅的全地域布局。總部充分放權，尤其是下放拿地權利后，陽光城下半年出現了拿地高潮。
“過去陽光城的模式是集團拿地交給區域公司做，集團投資管理中心是一個‘運動員’，去年9月份開始，我們把這個‘運動員’改為“裁判員”，把投資拿地的工作交給區域公司，對新區域提出了必須在限定時間有項目落地，在全國便有了30多個區域、上百個團隊鋪天蓋地去尋找機會。”朱榮斌說。
據了解，2017年全年陽光城獲取新土儲2022萬平方米，新增項目120宗，新增權益貨值1407億元。拿地最集中的時期是最后兩個月，平均2天拿下一塊地，兩個月共計完成了48宗土地的確權。截至2017年底，公司累計總土儲3796萬平方米，儲備貨值4911億元。
但“負債率和凈利率”依然讓朱榮斌很不滿意。
或引入戰投以降負債
據2017年年報顯示，截至2017年底，陽光城資產負債率達85.66%，較去年同期略微增長1.38%；凈資產負債率為252%，同比下降14%；而凈利率為6.22%，相較于中報期的4.52%略有提升，但仍處于行業較低水平。提升凈利率，可以通過加快周轉和管控成本改善。難的是，完成擴張目標要求下，合理控制負債。
盡管在融資環境趨緊的大背景下，陽光城積極嘗試并購基金、資產證券化等多種創新融資工具，利用多元化的融資渠道優化了債務結構，但規模擴張和負債、現金流之間的平衡尚未達到管理層的目標。
“負債率一直是陽光城的一條’紅線’，2018年負債不僅不能增加還要降低。”朱榮斌接受《證券日報》記者采訪時坦言，回款率也很重要，賣了項目回不了款是行業普遍困難。今年公司管理層與董事會簽署了一個年度回款率不低于80%的指標。此外，公司還制定了“三收三支”的現金管理制度，即以收定支，收大于支，先收后支，合理管控資金。
“我最關心的還是現金流。因為公司在高速發展，負債率可以高一點，有好地我不怕，可以借錢買，只要它是好的資產，但關鍵是現金流不能斷，要讓我有錢用，要保證我的錢夠用。”朱榮斌如是向《證券日報》記者表示。
另據陳霓表示，2017年陽光城引進了一些權益性工具，通過長期權益性的債務，用長期的錢支持高周轉項目，優化債務結構。此外，還是要回歸到業績本源，通過高周轉快速實現利潤轉化。
更重要的是，陽光城的降負債“減肥”還另有計劃。
據陳霓向本報記者透露，公司在考慮通過股票換資產的方式，一方面增加公司的土地儲備，另一方面也可以增加公司的股本金。
陽光城執行副總裁吳建斌補充道，2018年陽光城有意吸引一些戰略投資者加盟，這些戰略投資者必須是與陽光城在業務上具有協同、互補效應，“雖然說當前A股有很多政策規定方面的限制，但是仍會有一些空間可以操做，我們按照規定來，通過這些方式，我相信我們的負債率水平會得到改善。”（記者 王麗新）
