近年來，日本企業(yè)海外并購持續(xù)升溫。據(jù)彭博社報道，2016年日本企業(yè)海外并購總額超過12.5萬億日元（1美元約合113.78日元），比2015年增加了13%，遠(yuǎn)超2013年和2014年平均6萬億日元的規(guī)模，達(dá)到近12年來最高水平。另據(jù)日本調(diào)查公司樂國富公布的最新數(shù)據(jù)，今年上半年，日本企業(yè)海外并購案為312宗，連續(xù)第二年刷新歷史同期最高紀(jì)錄。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的分析指出，日本企業(yè)2017年的海外并購活動仍會保持活躍，交易金額也會進(jìn)一步增加。
與以往相比，近期的日本企業(yè)海外并購較為偏向于尋找高科技、具有品牌競爭力以及良好銷售前景的企業(yè)，通過并購提高其利潤增長空間。例如，軟銀斥資3.3萬億日元收購英國芯片設(shè)計公司ARM、日本電產(chǎn)以1200億日元收購美國電機廠商艾默生電氣的工業(yè)用馬達(dá)等。不少日本企業(yè)還希冀通過獲取海外公司技術(shù)來改善自身經(jīng)營模式、擴(kuò)大經(jīng)營范圍，或是在并購的同時采取“出售集團(tuán)企業(yè)及業(yè)務(wù)”的方法，淘汰經(jīng)營效率低下的部門。例如，東芝剝離了東芝醫(yī)療系統(tǒng)等數(shù)個子公司和部分業(yè)務(wù)。類似的案例折射出了日本企業(yè)的海外并購戰(zhàn)略更趨成熟，注重提高企業(yè)的統(tǒng)籌能力。
日企的海外并購“情結(jié)”與其國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境密切相關(guān)。從國內(nèi)來看，少子老齡化的人口結(jié)構(gòu)，使得日本國內(nèi)市場趨于飽和；在全球低利率的背景下，加之日本金融政策一再寬松，降低了企業(yè)的融資成本，日元的升值或貶值不再成為影響日企海外并購的主要考慮因素。近年來，日本企業(yè)的利潤有所提高，在強化公司治理和結(jié)構(gòu)改革的大潮之下，日企更愿意通過海外并購這一形式，實現(xiàn)企業(yè)成長并尋求新的利潤增長點。從國際上說，近期國際市場的各種不確定性風(fēng)險較多，“大樹底下好乘涼”，越來越多的日企選擇與跨國企業(yè)實施并購，將這些發(fā)展前景比較明朗的跨國企業(yè)作為國際市場上的“避風(fēng)港”。
從規(guī)模上說，今年上半年，日企超過1000億日元的大型海外并購案數(shù)量明顯增加，說明日企正在全面并深入?yún)⑴c全球競爭。但和歐美相比，日企全球化經(jīng)營的歷史與經(jīng)驗尚淺，海外并購風(fēng)險不容小覷。近年來，日企因海外并購造成損失的案例也不絕于耳。例如，東芝因西屋的破產(chǎn)導(dǎo)致?lián)p失1.36萬億日元、日本郵政因澳洲子公司損失4003億日元、索尼在美國電影事業(yè)投資中損失1121億日元、住友金屬礦山因收購智利銅礦造成損失801億日元等。
總之，盡管存在著經(jīng)營管理和風(fēng)險管控上的不足，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期低迷、老齡化人口結(jié)構(gòu)無法扭轉(zhuǎn)、企業(yè)國內(nèi)投資的收益難以增長的情況下，日企的海外并購成為一條必經(jīng)之路，也是企業(yè)實現(xiàn)增長和轉(zhuǎn)型最為簡潔有效的方式。
（作者為南開大學(xué)日本研究院副教授）
